创业板改革最后落地了。按照a 股的规律，每次改革都要炒一波，等落地了开始调整一下，然后再搞一波，最后是漫长的下跌。不知道这次怎么搞。
个人不再看好创业板，各个热点板块都已经被炒了2年了。现在都处于高点跌下来之后的右肩位置，后期还有多少资金接盘，难说。

基金经理惊呆：爆款基金注水？背后竟是银行的“小算盘”
中国证券报 06-17 13:22

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“基金经理惊呆了！”爆款基金注水？背后竟是银行的“小算盘”

李岚君 中国证券报

近期，爆款基金密集出炉，资金蜂拥入市，大有牛市风范。A股却波澜不惊，未见牛气冲天。

某基金公司副总经理林天（化名）一语道破天机：部分爆款基金在打开申赎后，就会遭遇密集的赎单，规模迅速下降。这背后，是赚得小利后，银行等渠道引导客户赎回基金，并追逐下一个爆款。银行等渠道热衷于这种“左手倒右手”游戏，目的则是提升中间业务收入。

“这样一来，表面上看，场外资金迫不及待地入市，产品特别好发，但剔除赎旧买新的‘注水’部分，实际冲进A股市场的资金，没有大家想象的多。”林天说，“银行等渠道热衷这种游戏，给基金公司带来了巨大的经营压力。”

数据佐证了林天的说法。从Wind数据统计来看，截至昨日，4月至今，与一季度比较，股票型基金的总份额不升反降， 但从发行数据来看，4月至今股票型新基金的首发额已有513亿份。

5%的止盈线？

不止一位基金公司的销售人员向记者反映，今年以来，银行等渠道劝客户赎旧买新的动作明显较以往频繁，而且不少客户经理遵循“5%止盈线”的原则，即产品盈利达到5%后，就劝导客户赎回，将资金引导到潜在爆款的新基金发行当中。

基金公司的销售人员猜测，这可能是今年经济环境特殊的背景下，银行中间业务收入的考核压力增加，导致短线投资基金的风气开始弥漫：每一次基金产品的申赎，都如同券商交易佣金一般，会提供申赎费用，而这些，都有可能转化为银行等渠道的收益。

不仅如此，在短线操作盛行的背景下，银行等渠道对基金公司的话语权也陡增，以瓜分管理费收入为主的尾随佣金比例也有望提升，这是一块令人垂涎的“肥肉”。

而一位业内人士指出，由于新基金销售时赚取的认购费普遍高于存量基金带来的尾随佣金，因此，银行更愿意引导客户赎回老基金认购新基金。

这似乎已经成了业内的普遍现象，中国证券报记者从多家渠道了解到的情况都证实了这一点。

某银行的支行负责人在交流中，并不认可“5%止盈线”的说法，但他坦承，客户经理引导投资者基金配置的活跃度在增加。

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事物反常必有妖。最近新闻里总是有爆款基金热销，一共8500多亿元入市。原来是进来，马上出去，银行引导基民在不同新基金之间打新。银行这么会玩，我也没想到。

美“证监会” 也坐不住了，紧急叫停反智“IBO”
Wind
37分钟前
来源：wind

美国当地时间6月17日，美国证券交易委员会（SEC） 杰伊·克莱顿（Jay Clayton）称，即将破产的赫兹租车公司的股票出售计划有问题。

上周五，特拉华州破产法院批准了赫兹公司的最后一搏，允许其出售高达10亿美元的股票，以利用其动荡的股票价格获利。

赫兹租车公司已经连续亏损了四年，仅去年就亏损了5800万美元，还有高达190亿美元债务。作为一家已经申请破产的公司，赫兹公司申请增发股票的行为成为一个笑谈，被称之为“IBO“（Initial Bankruptcy Offering，首次破产发行）。这一事件是美国证券史上的首次，这种明显的反智行为，发生在一向被推崇为理性、健康的美国证券市场，令人匪夷所思。




美证券交易委员会 紧急叫停

美国证监会（SEC） Jay Clayton明确表态，在疫情爆发期间申请破产的美国租车服务公司赫兹可能无法按计划发售股票。

“在这种特殊情况下，我们已经让公司知道，我们对他们的披露有意见，在大多数情况下，SEC对某家公司披露的信息有意见时，在这些意见得到解决之前，这家公司不会采取行动。”

克莱顿说，赫兹租车已经知道SEC对该公司的意见，但SEC尚未收到赫兹的答复。当一家公司提交出售证券的文件时，SEC通常会向该公司提交意见，要求其改善文件中的披露或任何违规行为。

Clayton并未透露SEC认为赫兹的计划存在具体哪些问题，而是说，SEC试图尽可能最好地履行职责，期望其他专业人士也尽可能好地履责。赫兹已经知道到SEC有问题要了解，但SEC还未收到赫兹的回复。


美股反智一幕将记入历史

事实上，美国证券交易委员会可能找不出赫兹租车增发股票的违法违规所在，尽管这一切显得非常不合理。

上周五，特拉华州破产法院批准了赫兹公司的最后一搏，允许其出售高达10亿美元的股票，以利用其动荡的股票价格获利。

对于破产公司而言，一般不会有投资者再会认购其新股，但赫兹公司公司做到了。前提当然是二级市场股价出现了异动。赫兹公司的股票在5月22日提交破产申请之后，两周内，该公司股价从0.4美元一路飙升超过6美元，价差超过1400%。

有人愿打，有人原挨。理论上讲，美国证券交易委员也无权干涉，况且，美国法院已经批准了这种行为。

为什么出出现这种情况，知名畅销书作者宋鸿兵发表观点认为：是美联储的无底线救市行为，给投资者灌输一种思想，当股票市场有问题时，美联储就会出手相救。所以，产生了，投资者的一种冒险行为。他们预期，美联储不会让这种破产事件发生。

从这种角度上来讲，破产公司发行股票，成功认购的反智行为，根子上在美联储的无底线救市政策。

宋鸿兵评论说，这一反智行为，讲记入美国证券史。


美股散户化特征

有评论认为，赫兹的这波涨势主要由突然追捧风险的散户带动，他们认为该公司的知名品牌和大规模车队值得押注。在美联储一步步向资本市场注入资金、将资产泡沫越吹越大的同时，美国的散户在3月美股暴跌后加入了股市大反弹的狂欢。

2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁曼（Paul Krugman）在最新纽约时报专栏撰文表示，近日来最令人惊愕的发展是：投资人大买赫兹公司的股票。

克鲁曼认为，投资人狂买这支垃圾股，是新冠肺炎疫情下股市疯狂的头号例证，反映从4月中到目前市场上更普遍的现象——投资人奋勇买进财务有问题的公司股票，企图“从粪土淘金“，让股票不分良窳行情都水涨船高。
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事物反常必有妖。金融市场最近几年出现了无数的反智行为，根源都在各国央行。比如：负利率，垃圾股、垃圾债被追捧等 。

各国经济增长的放缓，全靠负债增长，资产严重泡沫化。各国央行的货币主义实验，最终会走向贫富分化加剧，社会动荡，基本上已经不可避免。

这种情况下，各类资产相关性严重趋同，同涨同跌，究竟什么是避险资产，已经没有人知道了。

给创业板算算命。个人看创业板今年最高点在2450附近，不超过2500。技术分析划线，只能是一种似是而非的臆想。只不过用同样的方法，臆想的人多了，就成了一种交易方法。不过，对于未来谁不是臆想呢？

不作为投资建议，单纯是划线分析法，臆测市场。不过如果创业板涨到2450附近，成交量依然没有达到今年2月底的水平，那么大家就要小心些了。毕竟风险都是涨出来的，何况无量上涨。

技术分析看2450。个人感觉这里已经是创业板的顶了，没有上涨空间。反正都是算命，不知道是感觉准一点，还是划线准一点。反正，都不是我的交易规则，全当娱乐了。

大V忽悠式荐股，配合庄家出货

证监会网站

近日，媒体报道个别股票有“大V”配合“庄家”出货，忽悠式荐股，投资者接盘后股价暴跌损失惨重，需高度警惕。“庄家”联合所谓的股市“大V”“股神”“投顾”“专家”们，利用个别投资者偏爱内幕消息、喜欢跟庄操作赚懒钱心态，吸引关注加好友，然后创建炒股交流群、荐股直播间，分析大盘、点评个股。博取投资者信任后，再以“内幕股将有大动作”“某某游资已到位”“万人联合建仓一起赚钱”等说辞诱骗投资者限时、现价、全仓跟随买入，实际是为庄家出货接盘。股价暴跌投资者醒悟时，炒股交流群、荐股直播间已被关闭清理，“庄家”“大V”们也已不见踪影。

在此，郑重提醒广大投资者，天下没有免费的午餐，所谓的“庄家”“大V”们热心荐股必有所图，请务必提高警惕，保持理性投资心态，以免上当受骗。庄家如何运作个股对操纵市场、非法荐股等违法行为，证监会将保持高压打击态势；发现涉嫌犯罪的，及时移送公安机关立案查处，依法追究刑事责任。

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金融行业是世界上骗子最多行业，没有之一。投资市场，又是金融行业里骗子最多的地方。投资的事情，大家最好靠自己，谁的话也别信。

美国垃圾股本月暴涨29%，放水真能解决所有问题？

中国证券报  06-20 13:14

尽管美国经济尚未完全重启，美股却依然高歌猛进、不断上涨，纳斯达克指数更是在本月突破1万点，创下历史新高。不过，就本月以来的涨幅而言，美股市场“最靓的仔”不是五大科技龙头FAGMA（苹果、谷歌、微软、亚马逊、脸书），而是垃圾股扎堆的小市值股票——6月以来平均涨幅28.83%，跑赢标普500指数15倍；4月以来平均涨幅更是高达54.27%。

基金经理认为，在美国疫情控制现状和经济继续下滑的趋势面前，美联储绝不是万能的，当前美股估值严重不合理，波动将显著加大。

32只小市值股涨逾100%

Wind数据显示，截至6月19日，本月以来美股656只小市值股票（指5月底市值不足0.5亿美元的个股）的平均涨幅为28.83%，而同期道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数的涨幅分别为1.92%、1.76%、4.81%。这期间，五大科技龙头FAGMA的平均涨幅不足7%。

具体看，656只小市值股本月上涨的有507只，涨幅超过50%（含50%）的有98只，占比达14.94%，更有32只涨幅超100%。其中，涨幅最大的是URBAN ONE-A，本月以来涨幅达2670.99%。

本月以来美股涨幅居前的小市值股

从估值情况看，涨幅超过200%的10只小市值股票市盈率TTM为负值，显示其处于亏损状态。事实上，656只小市值股票中，市盈率TTM为负数的共有484只，占比高达73.78%。

垃圾股的暴涨并非始于本月。从4月以来的反弹看，上述小市值股票的涨幅也十分惊人。Wind数据显示，剔除一个异常值后，655只股票4月以来的平均涨幅也高达54.27%，而同期道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数的涨幅分别为18.04%、19.85%、29.17%。

基金经理直呼看不懂！

面对美股4月以来凌厉的上涨，诸多投资者直呼看不懂，这其中或许也包括股神巴菲特。巴菲特曾在5月初的股东大会上表示，已经砍仓了今年早先抄底买入的航空股。此外，伯克希尔哈撒韦一季度末的现金及等价物仍然超过1300亿美元，这笔巨额资金很可能“踏空”了本轮美股反弹。

“美股已经看不懂了！‘流动性充裕’这一个逻辑就能够支撑股市上涨吗？光靠放水真能解决所有问题？对此持怀疑态度。”一位私募基金经理表示，“这么大的危机，美联储都把几年的利率空间直接用完了，难道一两个月对市场的影响就能过去了？倾向于认为市场太乐观了。”该基金经理进一步指出，疫情是对供给端和需求端同时造成冲击，流动性大概率只能挽救危机，而难以创造繁荣。

专注资产配置解决方案的吸引子科技也表示，美股估值严重不合理，下跌是迟早的。不过，也有基金经理表示，在流动性宽裕的环境下，美股很难重现3月份的连续暴跌，但波动会显著增大。

世诚投资指出，从美国疫情控制现状和经济继续下滑的趋势来看，美联储的任务相当艰巨。在美联储直接购买单一企业债券、竭力抬高债券市场的同时，美国股市（纳斯达克）也在“无所畏惧”地创出新高。包括那些本来已经破产或濒临破产的公司股价，也在散户的驱动下一跃而起。多位资深基金经理（如 Ray Dalio、Leon Cooperman等）都发出了美股泡沫化的警告以及对美股估值的担忧。

根据美联储的数据，股票投资（含基金）占美国家庭净资产的比例，已从2009年的31%上升至2019年的近40%。如果美股出现类似一季度的暴跌，对财富效应、消费者信心和金融系统稳定性等都将是重大打击。

世诚投资认为，美联储在支持市场流动性的同时，也在有意识地尽量避免股市的泡沫化。比如，在经济预测上美联储采取了更谨慎的用语和导向。在量化宽松上，美联储采取了比以往更积极的措施，确保资金流入实体经济而非制造股市泡沫。展望未来，美国货币政策宽松的基调不会改变（美联储已确认将维持零利率至2022年）。未来的“预期差”将主要来自市场对现有政策的理解。
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现有证据表面，美股本轮大幅快速上涨，由部分机构造势，大量散户共同参与而成。我们对于散户疯狂之后的市场非常熟悉。从历史经验来看，当大量散户疯狂参与的时候，股市一般走向了最后的阶段。而这个时候，大部分价值投资者被认为是过时的失败者。有时候这种行情会持续几年，但通常不超过2年。这种行情之后，我就不讲了，大家都经历过。

极客公园创始人张鹏问雷军:“如果站在今天，你作为投资人，会不会投资十年前的自己？”

雷军：不会，因为成功概率太小。

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我们看到阿里巴巴、腾讯、京东都越来越大，但是忘记了搜狐、新浪、网易越来越萎缩，更不知道有多少初创公司死了。这才是投资的真实世界，往后看谁都能讲出一番道理。问题是往后看不赚钱。往前看，看对了才赚钱。
而且，一个人只能赚市场里一种行情的钱，妄想什么行情都抓住的，会反复赔钱。投资市场也有一个不可能三角:胜率、赔率和频率。
胜率高，赔率大的行情，出现的频率必然小。也就是说，市场跌到血流成河，绩优股都白菜价的时候，几年才能出现一次。
胜率高，频率也高的行情，赔率就比较小。大多数都是超短线机会，都被对冲基金的量化交易赚了。他们搞这种交易，都是以毫秒计算交易时间的。
至于频率高，赔率也高，那么胜率恐怕就堪忧了，一般没有人专门干这样的事情。因为胜率太低，频率又很高，短时间就能把人赔光了。基本赌场都是这个模式。
对于一般投资者，选第一种事情做，才是上策。
a股有涨跌停限制，所以培养了一批，敢胡来的所谓技术高手。他们当中不少人a股赚了钱，就膨胀了。去搞期货，或者用同样的方法去玩美股和港股。最后几乎没有例外的都赔得吐血。老老实实会a股重新积累。
创业板以后20%涨跌停了。每次规则变化，都会淘汰很多人。

祝大家端午节安康！
祝大家端午节安康！
祝大家端午节安康！

遭欧美90多家企业抵制,脸书推特市值一夜暴跌

据央视新闻援引CNBC报道，英国消费产品巨头联合利华公司（Unilever）26日宣布，鉴于当前美国国内两极对立气氛严重，该公司将于今年底之前停止在美国的脸书（Facebook）等社交媒体平台投放品牌广告。

联合利华今年仅在脸书平台的广告支出就超过1180万美元。而这一消息，给依赖广告收入的两大社交媒体来了一记重击。

截至本周五收盘，脸书股价大跌8.32%，市值蒸发约558亿美元。推特股价也跌了7.40%，市值蒸发约18亿美元。

担忧美国两极对立气氛

多家公司暂停投放社交媒体广告

联合利华公司的声明称：“鉴于我们的责任以及美国国内两极对立的气氛，我们决定至少到今年年底前，我们将不在美国的社交媒体新闻平台脸书、Instagram和推特上投放品牌广告”，“当前继续在这些平台上做广告不会为人们和社会增加价值”。

声明还称：“我们正在积极与所有数字平台互动，以进行有意义的变革......但是还有很多工作要做，尤其是在美国两极分化的大选期间，挑动分歧和仇恨的言论方面。”

联合利华旗下有多个家居品牌，包括多芬香皂、赫尔曼蛋黄酱和立顿红茶等。

据了解，美国有多家组织日前联合发起了一项名为“停止拿仇恨赚钱（#StopHateforProfit）”的运动，呼吁企业7月份暂停在脸书平台上投放广告，因为“脸书长期以来允许种族主义、暴力和可验证的虚假内容在其平台上传播。”“放任煽动针对争取种族平等示威者的暴力行为。”

目前已经有包括美国电信巨头Verizon、本田美国公司、运动品牌巴塔哥尼亚、The North Face在内的90多家企业响应这一呼吁。

本田汽车美国公司26日发表声明称，“7月份，本田美国公司将撤回在脸书和Instagram上的广告，并选择与团结起来反对仇恨和种族主义的人们站在一起”， “这符合我们公司以人为本的价值观”。

26日晚间，可口可乐公司也加入“停止拿仇恨赚钱”运动。
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纳斯达克的很多公司，大幅度依靠广告收入，比如:谷歌、Facebook、Twitter等。当经济越来越差，很多公司将大幅度降低广告投入。那么纳斯达克这些科技公司的收入也将大幅下降。最后这些都会反应在股价上。
太阳底下没有新鲜事，如此而已。所有没有业绩支撑的上涨，都会跌回去。

不容易啊，我的沪深300etf总算是争气了。

老婆问我，这两天什么情况？我说，一波大行情的起点，和一波小行情的终点，从盘面上看其实是一样的，总体需要拉爆指数，打击一切空头。领涨板块基本都是券商、银行、保险、基建房地产相关等大盘股。结论就是无法判断。我个人倾向是一波行情结束。

我现在的仓位是6月29日加的短线仓位。最近一直在完善交易体系，29号有几只股票有短线买点，所以就买了短线仓位。7月的大涨，我的300etf涨了差不多20%。但是，短线买入的股票仅仅收益8%。完成从宏观分析师到交易员，任重道远啊。

6只股票，从6月29日到今天，最多的涨27%，最少的才8%。平均盈利13%的样子。依然没有超过我的300etf。抄底的十年国债还亏了1.5%。总结一下，选股的思路不对，持有的二线蓝筹医药股都没怎么涨，科技股涨幅都不错。如果有大牛市，二线蓝筹还有机会，如果仅仅是给创业板改革政策支持，那么我的二线医药大概率是赚不了钱了。

到现在a股没有调整，从走势结构看，应该还有冲顶过程。从局部牛市到全面牛市，有一个资金扩散的过程。主线资金依然在科技股里，并且疯狂拉高，从操作手法看，以机构为主，而且都是基金，甚至没有考虑出货问题。从实际情况看，政府为了给芯片等科技股融资，放任基金公司发行新基金给这些股票接盘。
没有建议，大家持股等跌吧。走出下跌趋势再跑。

我持有的医药是二线蓝筹，业绩不错，但是没有太多炒作热点那种。一共买了三只，涨得最好的才12%，严重拖累收益。主要原因是没有选股，都是29日有买入信号，就买了这6只。到现在没有卖出信号，所以没有卖。以后安心做个个人交易者，少考虑大盘。严格按照交易规则做，把脑子用在完善交易系统上。

a股永远都是政策市，等创业板改革完毕，那些注册制的股票ipo发行以后，继续涨就要注意风险了。改革完了，再次调整，基本就是下跌的开始了。

从政府的角度看，2015那英的牛市不能再搞。房地产好歹是大家都买，买了都有地方住，关键带动几十个相关产业，解决大量就业。股市就是赌博，只能让少数人富裕，大多数人穷。
本次所谓牛市，跟2018年底到19年初，给科创板预热区别不大，而且炒作还是那些票。至于能炒作多高，取决于市场疯狂程度。但是，改革的目标达成，衙门大概率是要降温的。如果牛市规模搞那么大，今年又疫情又洪水，本来很多人就失业了，再搞个牛市把他们的储蓄都套进去，是要死人的。

现阶段，a股风险不大。短期调整一下，等注册制完成，再搞一波。如果欧美股市没有出现持续性下跌，大家现看看，等跌出趋势再说。

昨天已经4家企业以注册制的方式在创业板过会，7月底将正式上市。7月22上证指数改编生效。本月底所有改革预期落地。按照a股的一般规律，现在调整一波，等改革落地再拉一波，改革就算是完成了。至于改革之后，参考创业板和科创板开板。个人认为，等改革预期落地，市场上涨后，如果再有幅度较大调整，就不要留恋了。毕竟注册制会带来更多上市公司，股票越来越多，老股票又那么贵，怎么看都不像利好。