外盘猜测，经过几天的情绪宣泄，外盘大概率要稳一稳。关于疫情和经济下滑的短期风险，大概率释放完毕。随着疫情的影响期拉长，经济的长期下滑趋势确认，股市进一步下滑的概率加大。

qdii基金为什么会有高溢价？这些基金大多可以场内交易份额，以前也可以申购新份额。也就是说，如果场内价格有溢价的话，比如现在场内0.85元，对标资产只有0.65元，基金公司可以申请新份额，用美元买入0.65元的，然后在场内卖给投资者，场内价格就会跌，一直跌到没有差价为止。这样市场溢价就没有了。这就是etf基金的交易规则。
现在政府限制外汇，基金公司和个人不允许申请新份额，因为新份额需要外汇去国外买。大家只能交易场内的固定份额。当没有人卖，更多人买的时候，就会大幅度出现溢价。比如现在。
如果突然基金公司又有额度了，他们可以政策性套利20%多。

疫情影响，国外的航空公司最少跌25%，多的跌了50%。所以，巴菲特才拿出几千万美元试仓。国内航空公司基本没跌。
国内的投资市场，就是政策市。有背景的随便坐庄，普通基民和股民接盘。这样的市场，永远起不到为科技创新保驾护航的作用，反而会起反作用。搞上市，就能坐庄圈钱，谁会好好搞科研创新，多累。这也是国内的上市公司，没有一个成长为大规模科技公司的原因。乐视如果在美国上市，也许贾会计真的能好好搞公司，而不是专注资本运作。

政府完美的限制了，我们两天赚25%的机会。作为一个投资人，在这里真的太难了。
垃圾股遍地，大盘股财务不透明，政策一天一变。

特朗普愤怒地大骂沙特和俄罗斯，说他们国家操纵油价，卑鄙无耻。然后，画风一转，说油价低于25美元，美国就停止页岩油气开发。
我也是醉了，这把打压油价的目标价格都给俄罗斯和沙特了，太明目张胆了吧。油价只要低于45美元，页岩油气就赔钱，低于35美元大量油气田就会停产。美国现在是世界上最大的生产商，事情正在变得越来越有意思。

美股下一次崩盘会如何到来？

作者：陈达

来源：证券市场周刊

按照达里奥的理论，经济周期无非也是不停的杠杆化与去杠杆化，唯一的差别就是去杠杆化的过程是闭月羞花还是丑陋不堪。股市涨跌，其实也是这个过程周而复始，问题就是怎么去以及什么时候去。

尘世间的繁荣与牛市都各有主线，而历史上的股市大崩盘，又各有扳机。我发现一条可能大概也许莫须有的疑似规律—— 每次大规模金融创新后，股市总要崩上一次，才能继续上路。

1929年与1987年的两次崩盘

1929年10月的大崩盘之前，繁荣的主线是“咆哮的二十年代”（The Roaring Twenties），由于当时总统叫柯立芝，所以这场牛市也叫“柯立芝牛”。牛市的底层是贲张的技术革命——造车、航天、无线电、大家电。

1927年，福特的流水线上刚刚下线第1500万辆T型车，而彼时美国人口刚过亿；Charles Lindbergh 的“圣路易斯之心”号小飞机历时33小时，从纽约飞到巴黎，人类第一次无停顿飞过了大西洋；John Baird 完成了电视影像的第一次远距离传输，而电视机，在之后一百年里成为美国人民的第一大时间粉碎机。一切都发展得太梦幻太激动人心了。

自然，股市也跟着很激动，其中最激动的是融资盘。配资唾手可得，保证金大约是25%的水平——也就是25块钱能买100块，而史学家认为当时10%的保证金率也很常见。然后盛宴达到高潮的一天，美联储把利率从5%加息到6%，margin call（补缴保证金）遍地开花，融资盘彻底崩了。

很多人会认为美股1929年的大崩盘是估值太高，这有点冤枉。当时工业股的静态市盈率水平大约也就是15倍。并且在当时的时间点，没人能预知到之后发生的大萧条，因此也没人会预测到公司盈利跳崖式的下跌。从历史现场来看，这场股灾的本质就是去杠杆、扳机就是踩踏、诛心的全民融资盘的崩溃，而与估值关系不大。

所以1929年的崩盘，或许就是由于一次大规模的金融创新——即平民化的融资盘交易。要注意”大规模”三个字，因为借钱买股票在当时肯定不算新鲜事，但如此大规模的不受监管的竞相配资，却是一个崭新的危机引爆点。

又比如1987年10月（又是10月）的大崩盘之前，繁荣的主线是“里根经济学”（Reaganomics），而气势如虹的股市也被叫做“里根牛”。20世纪70年代美国经济出现长时间衰退，滞胀，于是里根总统上来三板斧：收银根、去管制、减税负，经济反正是起死回生生机勃勃了，里根执政期间美国经济总量增加了三分之一，总财富增加了15万亿美元，也是其国史上至今最长的一次繁荣时期。

这在股市上体现就是大牛市。1982年道琼斯指数是776点，仅仅五年后的1987年，道指一鼓作气冲到了2722点。

然后时间到了1987年10月19日这个历史上最黑的星期一，崩盘了。一天内道指下跌了508点，跌幅 22.6%。这次崩盘的扳机是什么？

有很多种理论。有人说，当时市场大量存在 “资产组合保险” （portfolio insurance），也就是一旦股指下跌一定的幅度，直接参与做空标普500的股指期货。原本股票一下跌，你可能会接到margin call，要么补保证金要么就卖掉股票；现在股票一下跌，合同会迫使你卖空标普股指期货，且股票越跌，卖空得越凶。在指数上long put也能起到同样作用。

此类保险往往设定的向下空间较大——你不可能下跌个2%、3%就玩儿命地买保险，一开始的下跌是由于抛盘与套利交易——无论是并购套利还是指数套利——他们要先砍仓自救，这些都是正常的市场波动，但一旦引起大规模恐慌情绪、打到保险的触发位，就会形成一个自我加强、自我喂食的向下的死亡漩涡。

1987年大跌本质上又是一次去杠杆，只是这次方式有了新意，保险“杀人”了。其扳机可能也是大规模金融创新——自动化的“组合保险”与套利交易。许多前线交易员都认为这就是一场交易事故，甚至或许就是一次吊诡的乌龙，因为基本面没有半毛钱的改变。崩盘的原因肯定有很多，但至于哪种因素起到主因，其实没人能说清。

所以，大崩盘的扳机角度往往很刁钻，几乎一定不是前车之鉴。

专门拿1929年和1987年的两次崩盘来说事，是因为这两次美股的估值都不算太高。1929年，工业股总体15倍市盈率；1987年，周期调整市盈率（席勒市盈率）也就是历史平均水平。股票不便宜，但说有泡沫，言过其实。

估值高不一定崩盘，而估值不高不一定不崩盘。所以无论目前美股估值如何（我个人认为估值尚可），崩盘的可能性总是存在的。

2008年的估值其实也不算高，当大衰退来临时，股票居然是越跌越贵的——股价下跌的速度跟不上公司盈利能力的下跌速度——而股市崩盘之前，静态来看估值反而合理，也就是历史平均偏上一点。所以2008年也有它的扳机——以CDO（债务担保证券）和CDS（信用违约掉期）为首的衍生品金融创新。除了少量金融工程师以外，谁也看不懂CDO和CDS的黑洞，于是崩起来场面自然就非常壮观。

金融一旦有什么大规模创新，或许市场就会养出一只黑天鹅在那等你。

指数投资与ETF的潜在风险

以史为鉴，眼下有没有什么历史上不曾有过的、大规模的金融创新？找来找去，终于确认了嫌疑人—— 指数投资（indexing），以及一张天使脸的交易所上市基金ETF。

指数投资与ETF都不新，出现于上世纪70年代；但ETF与指数投资崛起成为一种“大规模”的金融现象，无非是近几年。2018月8月，被动投资的股票基金的管理资产——包括共同基金和ETF——已超过主动基金的AUM（管理资产）。这是人类史上头一次。

指数投资的初衷当然善良而美好，因为在比较有效的美股市场，主动管理的基金都不太中用，大量研究表明主动管理基金作为一个整体，长期跑不赢大盘。而被动投资大盘指数或者分散投资某个行业指数，既节省费用，又收到了不输的回报，最大化地吃到了“权益溢价”，夫复何求。尤其是美股市场大多时候都高度有效，因此基金经理们经常沦为笑柄。

但是被动投资或者指数投资，对于整个市场而言，也有其黑暗面。

首先，被动投资没有价格发现能力。这个市场之所以大多数时候有效、股价大多时候合理，就是因为有无数的利欲熏心的投机者与套利者在不停积极交易。他们的积极劳动也无意中就带来了一种社会福利，就是价格发现。价格是资本主义的视力，没有价格信号市场就瞎了。而被动投资者，或多或少在里面搭了便车，扮演了一个摸鱼、沾光、打酱油的角色。

所以被动投资者在买指数的时候是无脑买的，买100块的纳斯达克100指数，其中的11块钱买了微软，10块买了苹果，但是他不是因为看好这两公司的基本面，纯粹是因为这些公司在指数里占了大头。同理，如果市场恐慌下跌，他在卖出指数的时候也只会无脑卖，不会看基本面，卖出微软、苹果仅仅是因为它们在指数里面。

这一点是被动投资的硬伤，多少有点讽刺。霍华德·马克斯曾在一篇叫做《投资不靠人》（Investing Without People）的备忘录里说，指数投资者是因为看不起、信不过主动管理的基金经理而选择被动投资，但指数的价格和权重又是谁来决定的？——正是那些他们看不起、信不过的基金经理。

因为次贷危机而一战成名的 MichaelBurry认为，就像CDO扭曲了整个按揭市场的“价格”一样，被动投资的基金扭曲了股市与债市的整体价格。CDO本质上是通过分级将烂资产切割成好资产，使得投资人就没动力去仔细研究整个房地产市场；而ETF也是提供了相同的便利，投资人就直接省去了分析公司质地与把握风险控制的投资关键步骤。大量的ETF为大量的平庸公司提供估值支撑——价格不是由证券层面的分析决定，而是由资金的狂热决定的——所以如果大趋势翻转，场面就会很难看。

硬核价投选手赛斯·克拉曼也有类似的观点。他认为指数投资风潮过去后，当整个市场oversold（卖空），那么指数里的公司股票会比指数外的公司卖得更惨。因为越卖越跌+越跌越卖，ETF市场很快就会陷入自我强化的漩涡。

所以ETF会是下一次崩盘的扳机吗？我猜可能会是。

但市场主线是不需要过多预测，波动与周期永远存在，牛市的主线就是不停地加杠杆的过程。按照达里奥的理论，经济周期无非也是不停的杠杆化与去杠杆化，唯一的差别就是去杠杆化的过程是闭月羞花还是丑陋不堪 (beautiful deleveraging)。股市涨跌，其实也是这个过程周而复始，问题就是怎么去以及什么时候去。

之前的崩盘，无论是margin call去杠杆，还是“组合保险”去杠杆，还是CDO和CDS暴雷去杠杆，金融创新在这个过程里都扮演了扳机的作用，虽然什么时候扳或许没有人知道，但一旦扳下，市场会崩得让你刻骨铭心。

股市去杠杆就一种实现方式：崩盘。在过去的疫情全球扩散的一周，美国股市跌完了2019年一年的涨幅，而许多ETF的第一权重股微软更是下跌了12%。所以我们只是希望，在崩盘之前，我们能再有一段牛市的时光，哪怕再多一秒也好。

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无论是一个家庭，一个公司，还是一个国家，当它的杠杆率很低的时候，发生一些事情，大多是可以扛过去的。比如一家有个十几、二十万存款，生个不太严重的病，做个手术啥的，或者其他事情，基本不会出问题。如果全是贷款，月光族，突然生个病，要几万块手术费，又不能上班，那么他可能要卖资产。

公司是一样的道理，我们听说海底捞、西贝天天嚷嚷没钱了，发不起工资，要倒闭。为啥规模更大的麦当劳、肯德基，没有跟任何人嚷嚷？国内的房地产企业负责率都高于80%，李嘉诚的公司都不足5%。所以，真有不测风云的时候，西贝、海底捞、国内的房企都应该倒闭。不过，李嘉诚是把企业当自己的家产经营的，国内的公司普遍是把公司当成一个圈钱的工具，每几个企业家真正考虑5年后我的企业会怎么样？制度不同

现在全球的股市、企业，就是超高杠杆状态，有任何超出央行和政府预期的事情产生，后果都无法预测的。

在这个时刻，没有人知道今年市场到底会怎么走，就像大家不知道疫情什么时候在全球被消灭一样。

人要承认这个世界上那些最重要的事情，其实都是随机的、不可预测的。

我们可以干的事情，仅仅是在市场绝对低估了，买入资产，绝对高估了，卖掉它们，赚个差价。。。

有朋友问我，现在的行情在a股历史上有类似的吗？我觉得更像2008年4月全球金融危机，a股也是3000点附近开始救市，然后轰轰烈烈的各种宣传，指数也短期反弹了很多。主力把筹码在半山腰都抛给了散户，然后就是该跌继续跌。
我也不知道，全球疫情什么时候过去。以现在的影响，今年经济已经不会好了。加上各国都是高金融杠杆，美股进入技术性熊市了。
大家赌一赌，美股能不能再抢救回来。

股神巴菲特也公开表示“89岁的他没见过这种场面”。
网友神评论，我来股市就是想赚点钱，你确拉我见证历史。
见识和经历，其实对投资者更重要。3000多只股票跌停我们都见过了，这算啥⊙∀⊙？

K大您好， 南方原油从2016年6月15日成立以来 ，就没有涨过 ，全部是跌，同类排行一直不佳，近一年跌了-31.75%，近三个月跌了-37.59%，近一周跌了-23.63%，成立以来跌了-28.38%。我一直是您的铁粉，今天也建仓了2万南方原油基金，但是这个基金如此的情况确实令人担忧。（来自天涯社区客户端）

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我的铁粉，，能看帖子认真点吗？我讲了这个基金现在溢价严重，被政府的外汇管制玩坏了。先等等再投。前两天讲了一天这个事情。

中国a股可以把每次灾难，都炒作成牛市起点。外盘没有这么幸运啊。
全球至暗时刻，感慨一下。

终于企稳了，上吊也要喘口气。短期下跌太多，各国股市和大宗商品都有技术反弹的需要。
接下跌的飞刀，是个技术活，看胆量和水平。建议，玩技术反弹，控制仓位。玩不好，别伤筋动骨。没有人是靠这个发财的。

货币主义有致命的问题，不能出现靠印钱不能解决的问题。比如，在页岩油气没有出现之前，无论印多少美元，石油产出也不能增加多少。多印钱，只能导致通货膨胀，然后加息，最后泡沫爆掉，经济危机。这就是08年之前的危机主要原因。
现在能源问题解决了，只要不顾损失投资页岩油气，能源产量一定是富余的。物资供应有保障的前提下，通货膨胀是不会起来的。钱就会去买资产，从房地产，到股票债券。结果是资产价格飙涨。
现在又遇到了一个靠印钱解决不了的问题，新冠病毒。这才是市场担心的原因。
市场的走势，基本上就要看全球的疫情发展了。不要猜，谁都不知道。

英国反向操作，让病毒意想不到，科学不？
Hello!

医药导报 2小时前
英国反向操作，让病毒意想不到，科学不？
01
这是一场政府和病毒的对赌协议。
输了就全军覆没。
英国反向操作，让病毒意想不到，科学不？
昨天，英国首相约翰逊对全国人民说直接实话：
1、这是这一代人所遭受的最严重的公共卫生危机；
2、这比流感更严重，我们中将有更多人失去他们所爱之人；
3、我们已经无法有效遏制新冠病毒传播，只能尽可能减缓传播过程，减缓是为了尽可能减少民众由于加速传播后带来的痛苦，疫情最危险的时刻将在几周后。
4、未来几个月新冠肺炎将会在英国整个国家传播。
这四句话，句句都有深刻含义。
今天，约翰逊的技术顾问直接把他们想法说了出来：
让60%英国人口感染新冠，获得群体免疫，是英国对抗新冠最好的办法...不然到今年冬天会再次爆发。
这里就解释约翰逊说的，未来会死很多人，肺炎将会在英国整个国家传播。
如果中国科学家这样说，估计被淹死在14亿人的唾液里。
02
“群体免疫”这种反向操作，
据说是集合所有英国顶级病学家，顶级数学家，顶级病毒学家的想法所得出的结论。
什么是群体免疫呢？要解释这个复杂的概念并不容易
简短来回答：这并不是你打不打免疫不免疫的问题，而是为了保护那些没办法接种没办法获得免疫力的人群，例如新生婴儿，正在化疗的病人等等。
举个例子：
小明今天身上出现了一个传染病，但是小明生活圈中常接触的朋友，包括小华、小美等人都对这个传染病有抗体；
小明要遇到另一个同样没有抗体而会被传染的朋友的机会相当小，而要再传染到第三个人的机会又变得更小，要爆发大规模传染的机会更是小到接近于零。
换言之，在一个群体中，只要达到相当比例的成员具有免疫能力，那么要爆发大规模流行就近乎不可能。
英国反向操作，让病毒意想不到，科学不？
图中，红色代表的是传染性疾病。可以清楚从图中看出，整个群体中拥有免疫力的人越多，疾病就越难以传播

绝大多数的传染病，我们都不必要求说整个环境中100%的成员都必须具有抗体，依照传染途径与严重性的不同，有些传染病甚至只需要60%的成员有抗体就能阻断了。
这就解释了约翰逊的技术顾问说要让60%英国人口感染新冠，获得群体免疫。
03
英国反向操作，让病毒意想不到，科学不？
出身在英国的达尔文说过，物竞天择，适者生存，死了说明你不适合生存，天都不选择你。
英国目前采取的是群体免疫。

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如果英国人这么搞，全世界各国的努力都将成为泡影。到时候所有英国人都是携带者，自己不发病，专门感染没有抗体的人。

现在各国能不能防住新冠，会不会成为全球季节性发病的流行病，没有人知道。而且，病毒在变异。

所以，现在所有的观点都是猜测。如果像非典一样，过了季节就解决了，那么影响就是短期的。如果没控制住，后果。。。

这个问题在未来的2-4周，将成为拷问全世界各国的问题。现在没有人有答案，悲观和乐观的预期都是猜测。

关键是英国如果真像他们说的那样干，结果就注定了。

疫情这个事情，韩国、新加坡和日本控制的就很好，采取了严密监控，隔离感染，其他人带口罩，不聚集的方式。个人看，如果西方国家居民都意识到问题，不作死聚会，采取日本韩国的方法，病毒大概率会控制在比较小的范围内。经过比中国稍微长一点的时间，应该能控制住。但是，让西方人认识到病毒的可怕，不作死聚会，需要时间。

美股反弹，全球股市大概率会跟着演义一波反弹。疫情这个事情，短期内解决的可能性，基本已经没有。反弹之后，要考虑的就是长期对经济的影响，这个不好讲。因为谁也不知道会持续多久。毕竟韩国和日本模式，不像中国把病毒隔离得这么彻底，随时有反复的可能性。

a股基建蓝筹，在相对低位，拉抬指数功能明显，a股要有行情，大概率要搞一搞。创业板的新基建和券商，基本都在右肩位置，以高位震荡出货为主，短线高手适合搏一把。

国内的qdii基金，由于外汇管制，全面溢价，都不太敢参与。可转债鱼龙混杂，水比股市都深，一般选手别看了。

总结，短线看好，中线难猜，长线看空。

新政！国务院发布，土地审批权下放！

3月12日下午，国务院正式印发了《关于授权和委托用地审批权的决定》，对我国土地管理制度进行改革，赋予省级人民政府更大用地自主权。

“土地新政”的核心

这次“土地新政”的核心是：改革土地管理制度，赋予省级人民政府更大用地自主权。它主要体现在两个方面。

第一：将国务院可以授权的永久基本农田以外的农用地转为建设用地审批事项授权各省、自治区、直辖市人民政府批准。

其中包括两种情况：

1、对国务院批准土地利用总体规划的城市在建设用地规模范围内，按土地利用年度计划分批次将永久基本农田以外的农用地转为建设用地的，国务院授权各省、自治区、直辖市人民政府批准。

2、对在土地利用总体规划确定的城市和村庄、集镇建设用地规模范围外，将永久基本农田以外的农用地转为建设用地的，国务院授权各省、自治区、直辖市人民政府批准。

第二，试点将永久基本农田转为建设用地和国务院批准土地征收审批事项委托部分省、自治区、直辖市人民政府批准。

按照《中华人民共和国土地管理法》第46条，下列3种征收土地情况的，需要由国务院批准——征收永久基本农田；征收永久基本农田以外的耕地超过三十五公顷的；征收其他土地超过七十公顷的。

现在，这三种情况国务院委托部分试点省、自治区、直辖市人民政府批准。首批试点省份为北京、天津、上海、江苏、浙江、安徽、广东、重庆，试点期限1年。

文件明确要求：各地要严格审查涉及占用永久基本农田、生态保护红线、自然保护区的用地，不得将承接的用地审批权进一步授权或委托。

其中第二项授权的含金量最大，北京、天津、上海、江苏、浙江、安徽、广东、重庆有幸成为首批试点。

为什么选这些省市？因为他们人口增长压力比较大，土地矛盾比较尖锐，而之前对他们限制又太严。

NO. 2｜贰

土地新政意味着什么？

国务院的“土地新政”意味着什么？将怎样影响中国的城镇化进程？

目前的影响是：它将给中心城市带来较大利好，为他们腾出较大发展空间。

过去几年，国家对城市边界把控比较严格，划出了“生态红线”、“永久基本农田保护线”、“城镇开发边界”。

这三条线，成为大城市发展的“紧身衣”。我们可以在几乎所有的国务院对地方总体规划的批复里，都能看到常住人口、建成区面积的“上限”。

其中对城市郊区的农田保护，非常严格。

对于北京、上海等城市，甚至提出了到2035年缩减建成区面积的要求（见下图）。



再加上征“收永久基本农田”、“征收永久基本农田以外的耕地超过三十五公顷”；、“征收其他土地超过七十公顷”都需要国务院批准，在很大程度上关上了大城市扩张的大门。

在很多大城市，土地开发被迫进入到“存量时代”，土地供应量主要靠旧改，城市容积率被迫提升。比如在深圳，住宅开始向50到60层迈进。

但一场新冠疫情，告诉我们：城市人口密度太大，未来可能酿成灾难。

中国的城镇化正在失衡，人口向中心城市涌入。这种趋势不可能改变。在这种情况下，为了避免生态灾难，也是为了提高城镇化的效率，发挥大城市的作用，就需要放松对大城市发展的种种限制。

这次土地新政，就是放松对大城市“发展空间”的限制。

想想看，假如省级政府获得了更大土地审批权，他会首先照顾哪里？当然是省会城市，或者省内“副中心城市”。会突破城市边界，让大城市获得更多建设用地。

那么，全省的永久农田会减少吗？或许会，但或许也不会。因为很多地级市、县市级人口是流失的，或者增长乏力的。这时候，就可以通过置换的方式，把需要保护的基本农田，从大城市郊区置换到小城市的郊区。

总之，大城市的发展空间突然被打开了！

这将产生一系列变化：

第一，中心城市将获得更多的新增建设用地，发展空间加大了，吸引人口的能力增强了。因此“土地新政”会强化中国的“新型城镇化”。所谓“新型城镇化”，就是“中心城市+都市圈+城市群”。

第二，由于新增土地增加了，城市被迫“香港化”（高容积率）的可能性就降低了。

第三，有了更多增量土地，大城市的旧改价值会有所降低。

第四，在疫情打压下，大城市财政压力将大大缓解，因为有土地可以卖了，而大城市的土地有真实的需求。

总之一句话：未来中国将崛起一大批人口超过2000万的中心城市，而北上广深的常住人口都将突破3000万。

只要能吸引来人口，土地将不再是问题！

NO. 3｜叁

抑制房价上涨

之前一二线城市普遍存在住房不足的问题，本质上并不是因为缺地，而是因为缺建设用地。全国各大城市中，除了深圳真的土地比较紧张之外，像北京、上海、广州其实都还有大片的农用地没有开发，只不过受限于土地规划而不能把它们拿来建设而已。

现在如果放宽了农用地转为建设用地的审批之后，北上广深就有条件增加土地供应，开发商也可以去拿地建设，这样就有了基建项目可以保障内需。然后北上广深等一线城市由于还有大量刚需没有房子，所以这些住宅建成之后也不用担心卖不出去而造成浪费。

另外由于这次不是大量资金涌入到有限的住房市场中去，而是大量的资金涌入到庞大的住房市场中去，每平方米房子能够得到的资金不会大幅增加，所以资金会被稀释掉，这样就不会造成房价快速上涨的局面。
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土地新政，已经说的很明白了。

总结就是，房价不能再涨，至于会不会跌，不好说。真跌了，估计也要救市。

在一二线强势城市，多卖一些房子，可以刺激基建，回笼资金，有利于经济循环。解决前些年，造成的人地错配问题。那些在3、4、5、6线城市盖的新房子，大概率永远失去流动性了。这其实造成了巨大浪费，如果这些房子没有建在人口外流的城市，而是建在大城市，现在中国的城镇化基本已经完成了。

以后中国的别墅会越来越多，大城市居住环境越来越好，因为土地不那么卡脖子了。

美联储已经用光了全部政策，下一步仅仅剩下继续大规模qe了。在市场高位，资产价格奇高的环境下，释放qe其实是没有用的。因为资产价格过高，杠杆率过高，美联储这个时候释放7000亿，解决不了多少问题。而等资产价格便宜了，杠杆率降下来以后，7000亿才真正起作用。好比，一只垃圾股炒到300块总市值1000亿的时候，救市买入1个亿，对股价下跌起的作用很小。而当股价跌到30块，总市值100亿，救市买入1亿，就很有作用。这就是美联储开始救市的时候，为啥效果不明显的原因。
美国债券市场的交易量是以百亿为规模的，而且杠杆率普遍奇高。不等该爆的泡沫爆的差不多，美联储需要拿出至少20万亿购债规模，才能解决问题。这显然是短期不可能的。鲍威尔完全明白，现在的做法仅仅是告诉大家，我尽力了，不是啥都没干。
最近搞短线的朋友，控制仓位，小赌怡情，保护本金。

有人说a股这么跌完全是疫情引起的意外。我觉得a股现在如果是2000点，疫情导致不了这么跌。美股的情况更明显，如果2018年底，特朗普和美联储不从起降息加qe4，美股在去年就跌到合理估值区间了。
风险资产价格超级高估，杠杆率提高到了人类有史以来最高。有任何风吹草动，都会崩盘，何况是从来没有遇到过的全球疫情。
疫情一定会过去，现在跌下去的，以后都是利润。守住本金，等待抄底。

我感觉短期应该跌的差不多了，美股已经搞了三个熔断了。a股今年疫情以后，维稳搞了起来。成交破万亿。市场的热情，还有余温，科技股的货还没出完。
现在这个地方有点难说，从结构看最高看2960，低的话也就是2450。刚刚疫情的时候，外资还在买入，所以搞一波比较容易。现在外资持续外流，外盘如果安稳了，不知道外资会不会回来。
长线资金等等，短线仓位练练手可以。现在玩科技股，要求操作水平，大涨大跌，很刺激，一般选手看看热闹就好。

最近的全球资本市场，仅仅印证了一句中国古话，福无双至，祸不单行。
美股才刚刚开始跌，全球危机才刚刚开始，抄底的事情，还是等等吧。市场才刚刚开始流血，抄底大部分人都绝望了。
本轮危机叠加全球疫情，很有想象空间，颤抖吧。

还有，a股近两年一直作妖，有很大程度是外资持续流入，给市场托底。外资买a股的逻辑其实是看全球经济情况的，如果美国不错，他们就会配置a股。相反，如果美国危机了，他们会缺钱缺的厉害，大概率会持续撤退。就好像2018年低，美股跌的时候，a股在2500附近，外资照样跑路。别把老外想得多聪明，无论那个市场，傻钱都是大多数。